金融專家談《基金會(huì)投資管理的若干原則》之二
2018-11-07 3584

金融專家談《基金會(huì)投資管理的若干原則》之二

《基金會(huì)投資管理的若干原則》（討論稿）（以下簡(jiǎn)稱《若干原則》）是北師大中國(guó)公益研究院慈善法律中心、中國(guó)基金會(huì)發(fā)展論壇聯(lián)合開展的相關(guān)研究，其中參考了公益金融匯里熱心公益的金融行業(yè)專家以及部分公募和非公募基金會(huì)相關(guān)管理人員的意見。對(duì)于如何理解《若干原則》，北師大中國(guó)公益研究院慈善法律中心對(duì)金融投資領(lǐng)域的資深人士彭彥杰先生進(jìn)行了訪談。

彭彥杰先生在境內(nèi)外金融行業(yè)從業(yè)近二十年，目前為某外資銀行董事總經(jīng)理，曾任某大銀行中國(guó)區(qū)投資產(chǎn)品部門負(fù)責(zé)人，也在大中華地區(qū)的大型跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任前、中、后臺(tái)等主管要職，平時(shí)積極參與公益金融論壇及金融消費(fèi)者保護(hù)活動(dòng)。

彭先生從是否要開展投資活動(dòng)，開展投資活動(dòng)的條件以及合理制定穩(wěn)健的資產(chǎn)配置三個(gè)方面談了自己的看法。

根據(jù)自身?xiàng)l件確定是否開展投資活動(dòng)

基金會(huì)尤其是公募基金會(huì)是否要開展投資活動(dòng)，是彭先生提到的第一個(gè)問題。

彭先生認(rèn)為，基金會(huì)及其監(jiān)管部門不應(yīng)該首先關(guān)注基金會(huì)是否開展了投資活動(dòng)，并依據(jù)投資收益的情況對(duì)投資行為作出評(píng)價(jià)，而要首先關(guān)注基金會(huì)是否具備了開展投資活動(dòng)的環(huán)境和能力；不應(yīng)該鼓勵(lì)基金會(huì)積極的開展投資活動(dòng)，而是要鼓勵(lì)基金會(huì)積極的進(jìn)行投資前的風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)?；饡?huì)并不需要為了投資而投資，這個(gè)觀念要轉(zhuǎn)變。如果基金會(huì)目前尚不具備投資的能力，那么放棄投資就是合適的、穩(wěn)健的行為。

開展投資活動(dòng)的能力建設(shè)

其次，如果基金會(huì)想開展投資活動(dòng)，即具備了投資的主觀意愿，那么基金會(huì)就要進(jìn)行投資活動(dòng)的客觀能力建設(shè)。

主要包括兩個(gè)方面，一是制度的建立健全，二是人才的儲(chǔ)備培養(yǎng)。這兩方面都要從投資和風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)角度進(jìn)行建設(shè)，投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理是兩匹并進(jìn)的駿馬，只有互相配合，步調(diào)一致，才能讓其身后的馬車又快又穩(wěn)的前進(jìn)。

投資活動(dòng)的能力建設(shè)要和基金會(huì)的發(fā)展戰(zhàn)略、治理理念與結(jié)構(gòu)、資金規(guī)模等因素相匹配，既不能大馬拉小車，增加成本，浪費(fèi)資源，也不能小馬拉大車，增加風(fēng)險(xiǎn)，造成額外損失。

合理制定穩(wěn)健的資產(chǎn)配置

基金會(huì)有了投資的主觀意愿和客觀能力，確定了自身的風(fēng)險(xiǎn)防控能力，就可以依據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好開展投資活動(dòng)，進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置。對(duì)于資產(chǎn)配置，彭先生不建議基金會(huì)盲目進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資。以股票投資為例，進(jìn)行股票投資，首先要有專業(yè)的人員對(duì)股票進(jìn)行篩選，這是個(gè)非常專業(yè)的工作，確定了所購買的股票，還要有專業(yè)的人員實(shí)時(shí)監(jiān)控股票的價(jià)格變化，同時(shí)要有風(fēng)險(xiǎn)管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)。而實(shí)際上，由于成本較高，很多基金會(huì)未能配備這樣的專業(yè)人才，所以最好不要盲目地開展股票投資。

目前公募基金會(huì)的投資產(chǎn)品偏向低風(fēng)險(xiǎn)高流動(dòng)性成品，彭先生指出，這樣的投資不一定就是保守的投資，而這也是一種好的現(xiàn)象。因?yàn)榇蟛糠只饡?huì)并沒有具備較高的投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。在水平一般的情況下，投資銀行理財(cái)產(chǎn)品、金融債券等產(chǎn)品不是為了追求保守，而是一種合適的選擇，可以基本保證基金會(huì)的資產(chǎn)是安全的。

最后，彭先生強(qiáng)調(diào)，千萬不要相信剛性兌付。除非在協(xié)議上明確注明了保本，否則就沒有剛性兌付一說。剛性兌付正在逐漸打破，這會(huì)讓各類理財(cái)產(chǎn)品收益、風(fēng)險(xiǎn)回歸產(chǎn)品本身，所以，基金會(huì)購買非保本的銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，注意力不僅僅要在理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率上，而是重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品本身，要充分了解產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)，采取穿透原則，了解底層資產(chǎn)情況，明確風(fēng)控措施及各參與方的責(zé)任義務(wù)，以便及時(shí)采取措施保護(hù)自身利益。不建議基金會(huì)選擇太過復(fù)雜、結(jié)構(gòu)不清晰的產(chǎn)品。